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实盘的股票杠杆平台在 A 股与港股消费板块中

上市刚满一年，毛戈平化妆品股份有限公司（证券简称毛戈平，HK01318，股价 86.650 港元，市值 423.770 亿港元，以下简称毛戈平股份）控股股东及多位执行董事计划进行集体减持。

《每日经济新闻》记者注意到，1 月 6 日晚间，毛戈平股份发布公告称，公司控股股东及执行董事毛戈平、汪立群，以及毛霓萍、毛慧萍、汪立华、宋虹佺等家族成员，计划在未来 6 个月内通过大宗交易等方式合计减持公司不超过 1720 万股 H 股股份，占公司已发行股份总数的比例不超过 3.51%。以当日公司 82 港元 / 股的收盘价计算，此次减持计划对应的套现金额约 14 亿港元。

上述公告显示，拟参与减持的 6 名股东中，汪立群为毛戈平的配偶，毛霓萍、毛慧萍为毛戈平的姐姐，汪立华为汪立群的弟弟。

对于减持原因，毛戈平股份在公告中解释称，相关股东因"自身财务需求"拟进行减持，所得款项将用于美妆相关产业链的投资及改善个人生活等。同时，毛戈平股份强调，控股股东及董事对公司发展充满信心，将持续致力于集团的产品研发及生产经营管理，努力为集团品牌价值提升及业绩增长作出卓越贡献。本次股份减持计划的实施不会导致公司控制权发生变更，不会对公司治理结构和持续经营产生重大影响。

美妆行业减持计划频现

毛戈平股份此次减持计划披露发生在公司上市刚满一年之际。在国货美妆行业估值回落、高端化叙事进入深水区的背景下，这一具备明显家族属性的减持安排，将毛戈平股份再次置于资本市场的聚光灯下。

回顾毛戈平股份股价走势可以看到，其上市后一度冲高至 130.600 港元 / 股，市值突破 600 亿港元，但此后进入下行通道，截至 1 月 8 日收盘，股价为 86.650 港元 / 股，较最高点已跌去约 33%，市值蒸发近 200 亿港元。

从业绩表现看，毛戈平股份整体仍维持增长态势。2025 年上半年，公司实现营收 25.88 亿元，同比增长 31.3%；实现净利润 6.7 亿元，同比增长 36.1%；整体毛利率为 84.2%，处于行业高位，但同比略有下滑。

值得关注的是，毛戈平股份收入增速已有所放缓。从市场反应看，上述计划减持公告并未引发明显抛压。该公告发布后，1 月 7 日，公司股价上涨 7.26%，1 月 8 日，公司股价下跌 1.48%。

在 A 股与港股消费板块中，创始人或家族股东减持或计划减持并不罕见。随着企业上市、股权流动性提升，创始人通过减持实现资产配置、家族财富管理，往往被视为资本化进程中的"必经一环"。

以美妆行业为例，近两年已有多家头部企业披露重要股东减持计划。2025 年 11 月，同为美妆行业头部企业的华熙生物的第二大股东国寿成达宣布拟减持不超过 963.36 万股，占公司总股本比例不超过 2%。彼时，上市公司业绩连续下滑，进入 2025 年，下行趋势仍未扭转，2025 年上半年华熙生物实现营业收入 22.61 亿元，同比下降 19.57%，归母净利润同比下降 35.38%。

《每日经济新闻》记者注意到，丸美生物也披露过实控人的减持计划。2024 年 7 月 31 日，公司公布控股股东、实际控制人、董事长兼首席执行官孙怀庆的减持计划，其拟减持不超过 1203 万股，不超过公司总股本的 3%。2024 年 8 月 1 日，丸美生物股价收跌 7.05%。

珀莱雅方面，自 2020 年以来，公司核心管理层成员方玉友多次减持股份，由此也一度引发市场对其成长性与估值的重新评估。

毛戈平股份的特殊之处在于它仍然是一家高度"创始人中心化"的品牌公司。一方面，毛戈平个人 IP（形象）与品牌高度绑定，从专业化妆师出身，打造舞台妆和影视妆体系，到构建"东方美学""专业彩妆"的叙事，创始人几乎构成品牌的精神内核；另一方面，公司在产品研发、审美体系和培训体系上也长期围绕这一 IP 展开。

因此，毛戈平被视为该企业的核心。公司曾明确提及，公司品牌以毛戈平的名字命名，毛戈平对公司的经营产生较大的影响。如果毛戈平未来减持、转让其持有的公司股份或不再参与公司的经营管理工作，可能会对公司业务发展造成不利影响。

高端化成重要发展方向

对比行业整体环境，国货美妆正面临由增量市场向存量市场切换的压力。

毕马威《2025 年中国美妆市场行业报告》显示，国内美妆企业呈现"高进入率、高淘汰率"特征，成立不足 3 年的初创企业数量超过 3.9 万家，成立 10 年以上的国货美妆企业仅占 12.6%。

爱建证券研报指出，与拥有数十年品牌历史、完整研发与渠道体系的国际美妆集团相比，国货品牌在技术积累和消费者心智沉淀方面仍处于追赶阶段。"长期以来，国货在消费者心中被深度绑定‘平价’标签，品牌溢价能力远未跟上产品品质的提升节奏，消费者教育的缺失使得‘高品质难撑高定价’，成为国货冲击高端市场的核心卡点。"

高端化成为近年来国货美妆的重要方向。

青眼情报数据显示，2025 年"双 11 "期间，高端美妆销售增速显著高于大众价格带，1000 元以上产品销售额增速达 531.6%，是 100 元至 300 元产品增速的 4.4 倍。在此消费基础上，高端美妆成为消费升级与功效进阶的重要方向。

《每日经济新闻》记者注意到，在高端化叙事支撑下，毛戈平股份维持超 80% 的高毛利率，显著高于多数国货美妆公司。与此同时，其研发投入偏低的问题也受到市场关注。2025 年上半年，公司研发投入 1525.7 万元，研发费用率明显低于行业头部企业水平。

毛戈平股份在财报中表示，正在建设杭州研发中心，以加强产品设计和开发能力，预期于 2026 年底完工及开始营运。"未来，我们将设立总部研发基地，同时在海外建立研发中心，以开发专有产品配方，促进与国外科研机构的合作，提高产品功效。"

对毛戈平股份而言，如何在保持高速增长态势的同时，实现家族财富配置与企业发展的平衡，破解研发短板、弱化对创始人的过度依赖，将是其在高端美妆赛道持续立足的关键。

每日经济新闻

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